低空整机龙头去年业绩创新高。
3月12日，城市空中交通（UAM）科技企业亿航智能控股有限公司（亿航智能，Nasdaq:EH）公布了其截至2024年12月31日的2024财年第四季度及全年未经审计的财务业绩报告。财报显示，去年总收入为4.562亿元，创历史新高，同比增长288.5%；净亏损为2.3亿元，亏损同比缩窄23.9%；Non-GAAP（非美国通用会计准则下）调整后净利润为4310万元，较上年调整后净亏损1.388亿元大幅改善。
其中，去年第四季度亿航实现总收入为1.643亿元，创历史新高，同比增长190.2%，环比增长28.2%；净亏损为4690万元，亏损同比缩窄35.3%；Non-GAAP调整后净利润为3640万元，较上年调整后净亏损2210万元大幅改善，并连续第三个季度实现Non-GAAP调整后盈利。
财报指出，亿航连续第五个季度实现正向经营现金流。公司首次实现全年正向经营现金流，2024年经营现金净流入约1.6亿元。此外，去年毛利率达61.4%，较2023年的毛利率64.1%略微下降，主要由于收入组合发生变化，以及EH216-S航空器的单位成本有所增加。
亿航智能创始人、董事长兼首席执行官胡华智在财报电话会上指出，2024年亿航首次实现了年度调整后净利润扭亏为盈和经营现金流转正，这是亿航10年发展历程中的一个突破性转折点和重要里程碑。亿航也成为了全球城市空中交通行业中首家实现盈利的eVTOL公司，进一步巩固领先地位。
截至3月12日美股收盘，亿航跌3.83%，报收21.59美元。
年度销售及交付量创新高
旗舰产品EH216-S的销售收入是目前亿航主要的营收来源。去年4月，亿航智能成为全球首家三证齐全的eVTOL企业，EH216-S获得生产许可证（PC）、型号合格证（TC）和标准适航证（AC）。去年7月，中国民航局正式受理了亿航旗下专注于UAM（城市空中交通）运营的全资子公司亿航通航，及其在合肥的低空经济运营公司合翼航空递交的运营合格证（“OC”）申请。作为全球首个获得受理的无人驾驶载人电动垂直起降航空器OC审定项目，这意味着首个eVTOL运营标准体系即将诞生，将为EH216-S在中国的商业化运营提供安全保障。
财报指出，中国民航局已完成对首批两家OC申请公司的文件审查和现场检查，目前这两家公司正在等待局方最终的审批结果。与此同时，更多客户正在积极筹备OC申请，计划未来在深圳、上海、太原、温州、威海等更多城市开展商业飞行运营。
去年全年及第四季度EH216系列无人驾驶航空器的销售及交付量均创历史新高。去年销售与交付数量为216架，较2023年的52架增长315.4%。去年四季度销售与交付数量为78架。
“为了满足持续增长的订单需求，亿航正在着力提升生产效率，扩大生产规模，规划产能扩充，基于以销定产的原则，我们正在中国、华南、华东、华北开展区域化网络化的生产基地布局，并且根据载人物流、应急消防等不同细分产品线和业务板块进行精细化的管理。”亿航智能首席运营官王钊在电话会上介绍。
具体来看，财报显示，亿航在华南的云浮生产基地计划推进扩充约2.4万平方米的二期产线，并提升自动化制造水平和生产效率，此前一期年产能在300架。王钊指出，云浮二期的扩产会在今年完成，必须达到原有规模的两倍，并能够实现年产能突破1000架的目标。未来云浮一期和二期的产线分工也会更加明确和精细，分别聚焦在航材零部件生产加工以及整机组装。
此外，财报指出，华东的合肥生产基地，亿航将与江淮汽车、国先控股成立合资公司，在合肥市政府的支持下共同打造eVTOL生产基地，为未来的生产扩张提供支持。管理层指出，根据合肥市政府的计划，预计会在一年半到两年左右完工。华东的威海生产基地，亿航将与威海高区达成合作计划在当地建立eVTOL生产基地，作为山东省制造中心，以支持区域市场需求。华北的北京低空应急救援装备全国总部，与北京房山区政府达成合作，打造综合型应急消防产业园。在基础设施方面，财报指出，亿航携手客户在合肥、上海和深圳陆续启动UAM运营中心及eVTOL飞行。2024年12月与中国交通信息科技集团达成战略合作，共同推进全国范围内的空中交通数字基建，并布局国内低空飞行枢纽基建。
去年三季度，亿航获得了来自英博尔和一家中东战略投资机构的2200多万美元的PIPE战略投资。管理层在电话会上指出，去年亿航智能融资总额累计将近1亿美元，现金储备超过了11亿元，并创造了全年正向现金流。今年公司会通过进一步的融资来增加资金，用于新产品研发、市场销售的开拓，各地生产基地的扩张，团队人员的扩充等。
今年将以“低空+旅游”为切入点，收入来源有望多元化
“我们相信下一个10年将是低空经济腾飞的十年，AI技术颠覆发展的十年，也将是无人驾驶航空大发展的十年。”胡华智在电话会上指出，今年亿航将持续深化“AI+”战略，在eVTOL全生命周期的智能化升级和商业化运营的创新实践中深度融合AI技术，AI也有望加速推动并完善空中交通的数字基础设施建设。
在技术突破与产品开发方面，去年亿航合作完成全球首次eVTOL搭载固态锂电池飞行测试，EH216-S飞行续航时间翻番。管理层在电话会上透露，今年将继续优化各项性能、开展场景验证，争取今年年底之前实现装机量产。快充电池方面，目前已有样品送到公司进行测试，可以大幅缩短飞行器的充电时间。此外，长航程飞行器的研发样机正在组装调试，计划尽快完成全功能的试飞，并启动试航审定工作。
“如果说2024年是低空规划年，那2025年将进入低空落地年。期待两张OC证早日颁发，从而开启eVTOL商业运营元年。”胡华智在电话会上指出，自亿航获得适航三证以来，持续推动EH216-S的商业化交付与运营落地。迄今客户已在国内16座城市建立20多个亿航eVTOL运营示范点和起降场，网点遍布在合肥、广州、深圳、上海、无锡、太原、温州等地。今年亿航的首要目标是率先在这些重点城市打造落地运营样板示范工程，让普通人真正体验到eVTOL飞行服务。
王钊在电话会上表示，亿航今年将以“低空+旅游”为切入点，以空中交通为规模化目标，逐步扩大布局城市空中交通运营点。未来三年，将携手中建集团、中交集团等各级基础设施承建单位、各地政府、大型商业伙伴，在国内共同开发超过100个城市级空中交通综合立体航站楼和超过100个国家5A级景区低空文旅综合立体航站楼，打造城市级低空经济飞行服务保障体系，开展“文旅+交通+应急+物流”，产业融合经营合作。
空中出租车距离落地还有多久？王钊指出，航空业是把安全放在第一位的行业，空中出租车的场景需要稳扎稳打。近两年亿航会在各个旅游景区先备起来，累积足够多的安全运行数据，再过渡到空中出租车的场景。
王钊进一步指出，空中出租车的场景落地有赖于地面的基础建设、起降点以及低空的一些数字基建，包括通信导航、空中交通系统等的完善。目前国内各地都出台了明确的低空基建规划和落地时间表，很多城市未来三年计划建设数百上千规模的低空飞行测试场地和航线。公司正参与设计、建设城市空中交通枢纽航站楼，也在积极规划布局，为空中出租车的生态构建和场景落地铺路。
值得注意的是，电话会上管理层多次提及，未来伴随着eVTOL的大规模商业运营，亿航会有更多元化的收入来源。其中，王钊介绍，亿航的目标定位不仅仅是eVTOL的生产制造商，也会开拓产品销售、客户服务人员培训、航材销售、维修维护、软件系统、起降点设计、航线开设及运营等综合服务。除了载人业务板块，今年公司会加大力度发展物流板块和消防应急救援板块，拓宽收入来源。
对于未来业绩的展望配资风险，管理层在电话会上透露，预计2025年年度总收入有望达到9亿元，同比增长约97%。预计在2025年下半年能够达成GAAP季度盈利，预计在2026年实现全年GAAP盈利。预计今年全年的资本支出在4000万美元左右，主要用于扩充产能，2025年整个运营费用预计同比增长约四成。
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