财务表现：连续四年亏损，核心数据全面承压股票杠杆是多少倍，股票价格跌至1元以下
近日，曾经排大队才能吃上的呷哺呷哺公告， 2024 年公司预计净亏损 3.9 亿元至 4.1 亿元。这是呷哺连亏第 4 个年头，累计亏超 12 亿元。
同时，在资本市场，呷哺呷哺的股价今年以来长期处于 1 元以下。
收入大幅下滑呷哺集团 2024 年预计收入为 48 亿元，同比减少 20%，较 2023 年的 59.17 亿元显著收缩。这一下滑主要源于两大品牌——平价火锅"呷哺呷哺"和中高端品牌"湊湊"的营收双降。其中，呷哺呷哺业务收入同比下降 4.6%，湊湊降幅更高达 28.3%。唯一实现微增的是调料业务，但贡献有限。
亏损持续扩大2024 年净亏损预计达 3.9 亿至 4.1 亿元，较 2023 年的 1.9 亿元翻倍，创上市以来最高亏损纪录。亏损主因包括市场竞争加剧、消费疲软、闭店及资产减值损失（合计 2.6 亿元）。若剔除闭店及减值影响，主品牌呷哺呷哺门店经营利润为 9005 万元，但不足以抵消整体压力。
门店数量收缩2023 年上半年至 2025 年 3 月，呷哺呷哺门店从 821 家减少至 779 家，湊湊从 229 家降至 185 家，合计闭店 86 家。闭店多因低效门店不符合"高性价比"模式定位，且集中于竞争激烈地区。
品牌分化：中高端战略受挫，价格战冲击明显
湊湊定位困境作为第二增长曲线的湊湊，2024 年客单价较高（约 150 元）使其在行业价格战中首当其冲。火锅行业人均消费从 2023 年的 90 元降至 60-65 元，湊湊的业绩下滑反映出消费者对价格敏感度提升，高端化战略难以支撑。
主品牌调价策略呷哺呷哺通过下调套餐价格至 50 元区间、推出小份菜等措施应对市场，但品牌原有的"高性价比"优势已被削弱。其快速扩张期（2016 年启动品牌升级）积累的提价策略与当前消费降级趋势形成矛盾。
运营调整：结构性改革初见成效，但难掩长期压力
外卖与会员体系逆势增长2024 年外卖业务单量从 510 万增至 760 万单，营收增长 21% 至 3.4 亿元，显示线上渠道潜力。会员体系方面，畅吃卡销售 200 万张（同比增 130 万张），会员消费频次提升至 3.33 次，人均年消费达 488 元，为普通会员的 1.5 倍。
门店优化与新店模型关闭低效门店后，2024 年下半年减亏 1.49 亿元。新开 65 家门店翻座率保持 3 次以上，47 家改造门店业绩提升超 10%。集团推行"小面积餐厅模型"，以降低初期投入与运营成本。
供应链与成本管控设立供应链规划部，引入比价系统优化采购成本；启用标准化物流中心提升效率。2024 年经营性现金净流入 7.17 亿元，可用资金 9.55 亿元，显示现金流管理能力。
行业挑战：竞争白热化与消费理性化
价格战挤压利润空间行业"内卷"导致企业普遍推出低价套餐（如 9.9 元锅底），客单价下行压力显著。呷哺集团虽调整策略，但整体利润率仍受挤压，尤其是湊湊的高成本模式难以适应低价竞争。
连锁化与差异化难题火锅行业同质化严重，呷哺集团的高端化尝试（如湊湊、烧肉品牌"趁烧"）未能形成差异化壁垒。消费者对品牌忠诚度下降，转向更具性价比的替代选择。
未来策略：保守扩张与精细化运营
董事长贺光启明确 2025 年将采取"重质不重量"策略，聚焦单店盈利能力和内部管理优化，而非快速扩张。计划通过会员体系深化、新品研发（提前半年规划菜品库）及外卖业务协同，提升存量门店效率。
转型阵痛期尚未结束
呷哺呷哺的困境折射出餐饮行业在消费降级与竞争加剧下的普遍挑战。尽管结构性改革使现金流保持健康股票杠杆是多少倍，但品牌定位模糊、高端化受阻、成本压力等问题仍需长期调整。未来增长需依赖精准拓店、供应链效率提升及差异化创新，但短期内扭亏难度较大。
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